Contesto Globale
Rallentamento della Crescita: Si prevede un tasso di crescita globale del 2,0% nel 2024.
Inflazione: Si prevede un allentamento dell’inflazione dell’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI).
Banche Centrali: Il 95% delle banche centrali mondiali ha aumentato i tassi di politica monetaria, e ciò sta influenzando le economie globali.
Supporto di Politica Limitato: L’alta inflazione e il debito pubblico limitano la capacità delle banche centrali e dei governi di contrastare le fasi di recessione.
Stati Uniti
- Recessione: Si prevede l’inizio di una recessione nel Q4 2023.
- Politica Monetaria: L’aumento dei tassi di luglio potrebbe essere l’ultimo nel ciclo attuale, con tagli ai tassi previsti entro marzo 2024.
- Disinflazione: Contribuita dai prezzi dei veicoli usati, dalla disinflazione degli affitti e dalla crescita salariale moderata.
Europa
- Recessione: Prevista nel Q3 2023, con una durata di tre trimestri.
- Inflazione e Tassi: Si prevede che l’inflazione generale scenderà a poco meno del 3,3% entro la fine dell’anno.
- Rischi: Includono una maggiore probabilità di recessione a causa di mutui a tasso fisso più elevati e una bassa crescita economica che potrebbe ulteriormente abbassare l’inflazione.
Asia (India e Sud-Est asiatico)
- Economie in Più Rapida Crescita: Previsto l’attracco di investimenti esteri più forti.
- Tagli ai Tassi: Previsti nella prima metà del 2024 in Corea del Sud, India, Indonesia e Filippine.
- Rischi: Includono l’inflazione alimentare a causa di El Niño e del protezionismo alimentare.
Temi e Rischi Comuni
Alto Debito: I governi sono vincolati da alti livelli di debito, rendendo rischiose le grandi espansioni fiscali.
Discriminazione degli Investitori: Gli investitori stanno selezionando in quale dei mercati emergenti investire, concentrandosi su paesi con fondamentali economici più sani.
Ottimismo a Lungo Termine: Nonostante i rischi globali, l’attenzione si sta spostando di nuovo sui rendimenti e si prevede che regioni con forti fondamentali economici come India e Sud-Est asiatico attireranno più flussi di capitale.
Il rapporto sottolinea la complessità e l’interconnessione delle economie globali, indicando che sebbene ci siano modelli localizzati, il quadro generale è di cautela.
Le condizioni pongono un contesto impegnativo per le manovre di politica, dato che l’inflazione rimane troppo alta per i tagli ai tassi e le leve fiscali sono
meno efficaci a causa dell’alto debito pubblico.
I vincoli al supporto di politica contro-ciclica rendono lo scenario economico attuale particolarmente precario. Tuttavia, le prospettive a medio termine rimangono positive per l’Asia, in particolare per l’India e il Sud-Est asiatico, dove si prevede che forti fondamentali economici attireranno più investimenti.
